PA Resources mot konkurs?

Mitt tidigare portföljbolag, oljebolaget PA Resources (OMX:PARE), kan vara på väg mot konkurs. Inte för att tidningen Aktiespararens Peter Benson skrev en väldigt omfattande och negativ analys av bolaget (se Schibsted/SvD för ett utdrag av analysen, alternativt Aktiespararen för samma utdrag) , utan för att en av bolagets långivare vill se en nyemission i bolaget för att lösa ut skulderna (Talentum/Affärsvärlden).

Frågan är om aktieägarna egentligen är intresserade. Nyemissionen skulle behöva vara på ett högre belopp än PA Resources nuvarande marknadsvärde och skulle inte ens lösa alla skulder. Frågan är också om det finns några framtida inkomster i bolaget, då bolaget i allra högsta grad upplever problem med sina oljekällor och deras fallande produktion. 

Månadschart PA Resources. Ej justerad för nyemissioner.

Detta visar också att oljebolag inte alls nödvändigtvis är goda investeringar så här runt peak oil, trots ett rekordhögt oljepris (sett till årsmedel). Precis som med västvärlden i stort så är det skulderna som är problemet. I ett större perspektiv kan man fråga sig hur vårt samhälle ska kunna betala sina skulder när oljan och tillväxten torkar ut, precis som PA Resources nu får problem med sina skulder när oljekällorna sinar.

Dagschart Pa Resouces. Effekten av Bensons analys syns tydligt på slutet.

Aktien är nu på nya bottennivåer för raset, rent av lägre än senaste botten i juni. Dagens ras var på över 20%.

Intressant nog var PA Resources den mest blankade aktien på Stockholmsbörsen vid årsskiftet, men så sent som i slutet av juli hade det mesta av de negativa positionerna avvecklats (placera.nu).  Detta säger ingenting om vad som hänt sedan dess, men någon short squeeze verkar inte aktuell i bolaget.

Men läs framför allt Peter Bensons utmärkta analys, som bland annat blottlägger hur man t ex redovisar löner som ackumulerat eget kapital istället för kostnader för att inte tvingas betala tillbaka lån. Vill man utifrån den analysen investera i bolaget bör man inte syssla med aktiehandel, även om det säkert går att med perfekt timing tjäna pengar på att spekulera i aktien.

Själv följer jag som bekant inte bolag jag sålt av, utan rensar ur dem ur systemet. Lite nostalgisk kan man dock bli över den fantastiska resa som bolaget gjorde kursmässigt 2004 – 2006 (då jag sålde av det mesta, även om jag köpte och sålde i omgångar även därefter). Aktien inköptes dock redan 2001, till nivåer som justerat för nyemissioner fortfarande är lägre än idag – på den tiden var börsvärdet runt 100 miljoner (ur minnet), idag är det fortfarande trots raset 784 MSEK.

Även om aktien redan fallit nästan 99% sedan toppen, så ska man komma ihåg att en aktie alltid kan falla 99% till. Eller rent av 100% och bli helt värdelös. Att vi som var med på resan upp kunde tjäna 10 000% eller mer, förutsatte, precis som all aktiehandel, att någon annan agerade Svarte Petter och tog över risken.

Enda oljebolaget i min portfölj idag är Black Pearl Resources (OMX:PXXS SDB, TSX:PXXS), vilket förhoppningsvis är en aktie för byrålådan och tidvis närmat sig attraktiva nivåer för att fylla på. Generellt är det dock knappast någon panik att köpa aktier idag, men det kan infinna sig panik på säljsidan, vilket PA Resources visar.