Oscar Properties – given blankningskandidat när bostadsbubblan kraschar

Bland de företag som är absolut mest känsliga för bostadsbubblan, ner på konkursnivå, hittas Oscar Properties (OMX:OP). Det är en given kandidat för blankning när väl bubblan smäller.

Veckochart Oscar Properties.

Oscar Properties Holding AB, dagsaktuell på grund av att ordföranden sålt aktier för miljonbelopp, bygger lyxbostadsprojekt som sedan säljs till överpriser till bostadsrättsspekulanter. Med tanke på att det nu byggs mer än under miljonprogrammet i Sverige och speciellt i Stockholmsområdet, samtidigt som det i princip enbart byggs överprissatta lyxbostäder, så är Oscar Properties en renodlad blankningskandidat när bostadsbubblan spricker. Än så länge har man i princip enbart verkat i bostadsmarknaden för Stockholms innerstad.

Caset är så dåligt att vi rent av kan prata om konkurs i det framtida läget att man blir sittande med osålda bostadsrätter. Nu skyddar man sig förstås via olika dotterbolag man kan sätta i konkurs individuellt, men det kommer inte bli snyggt oavsett på sista raden. Framför allt är skyddet i att man dumpar över lägenheterna på en nybildad bostadsrättsförening, där företagets representanter sitter i styrelsen. Hur sårbart Oscar Properties blir beror på vilka garantier de lämnat för osålda lägenheter och om de finansierar bostadsrättsföreningarna initialt. Men framför allt kommer en kraschande bostadsmarknad göra att företagets projekt fryser inne och det enda som kan motivera aktieinnehav på nuvarande nivåer är att det ständigt genomförs och avyttras nya projekt. Det finns ingen möjlighet för bolaget att dra i handbromsen inför eller under en krasch, det vore som att Volvo skulle säga att “vi slutar sälja bilar”.

Ordföranden har nu sålt aktier, men hävdar till AFV att det är för att flytta dem till en annan depå. Vilket ju är intressant – att sälja på toppen för att utlösa maximal reavinstskatt bara för att flytta till en annan depå? Verkligen? Kan en annan depå motivera en miljon i reavinstskatt?

4-Traders.com rapporterar om ett börsvärde på drygt 3 miljarder SEK och förväntade skulder på drygt 2 miljarder, för ett bolagsvärde om totalt 5 miljarder. Bolaget bokförs som lönsamt med lågt p/e i intervallet 5-6 och en vinstmarginal på runt 15%. Alla prognoser ser fina ut, inget kan hända med bostadsmarknaden. Ser alltså förrädiskt lockande ut.

Senast har man nu slagit sig för bröstet med att man expanderar bort från Stockholms innerstad till att även satsa på Göteborgs innerstad.

Nu kraschar inte bostadsbubblan riktigt än, men när det sker kommer de idag till synes attraktiva siffrorna snabbt förändras. Skulle du vilja sitta på aktier i ett bolag som enbart utvecklar bostadsrätter och lyxlägenheter när bostadsmarknaden kraschar? Sedan kanske det inte är möjligt att i det läget blanka Oscar Properties?

Bostadskrasch kommer ske tillsammans med börsnedgång och man bör fråga sig hur det blir med kunderna om deras börsportföljer sticker ner med bostadspriserna? Bostadsbubblan i Sverige är så omfattande att den omöjligtvis kan spricka utan att få mycket stora konsekvenser för övriga ekonomin, inklusive den svenska börsen.