Igår lade Acando (OMX:ACAN B) bud på kollegan Connecta (OMX:CNTA). Redan innan budet handlades Connecta runt p/e 20 och idag ligger p/e på 25. Att vi ser en ny IT-bubbla inom sociala mediebolag visste vi redan, men har nu den gamla konsulthypen åter visat sitt fula tryne?
Alla siffror på p/e och direktavkastning kommer från Avanza. Deras fel, inte mitt. Siffrorna är från klockan 09:50, i publicerande stund är jag ute i solen och hugger ved.
Konsultbolagen är extremt konjunkturberoende, då det alltid är konsulter som åker ut först när det blir bistra tider. Nu har vi fortfarande en konjunkturåterhämtning framför oss, men hur kan Acando, med p/e 16 motivera ett köpa av Connecta till p/e 25?
P/e 25 implicerar 100/25=4% i avkastningskrav på den investeringen. Därtill är Connectas direktavkastning inte direkt på HiQ-nivåer, med 1.66% i utdelning, mot HiQ:s 6.57%, trots en p/e på 20.
Konsultbolag ska mer värderas som min gamla arbetsgivare Cyber Com med p/e 12. Trots allt snack om annat säljer man bara tid och huvuden, någon hävstång existerar faktiskt inte. Om man nu inte köper floskler.
Några andra värderingar i branschen. KnowIT, p/e 21, direktavkastning 4.85%. Eller för den delen normalvärderade Softronic på p/e 13 och med 6.08% i direktavkastning. Softtronic kanske man kan tycka är attraktivt vid dagens räntor, rent av med viss marginal vid högre ränteläge och med det högre krav på avkastning jämfört med alternativa räntebaserade “riskfria” investeringar.
Men konsultbolag till p/e 25? Nej, tack. Men har vi en bubbla på gång kan vi förstås få se både p/e 40, 50, 60, 80 och 100 innan den spricker. Ur det perspektivet är det ju bara att köpa konsultbolagen, så länge man kliver av i tid. Vilket få gör, då många drabbas av fartblindhet.
Återstår att se om det dras igång en spekulationshysteri i konsultbolagen igen. Utrymme finns, även om värderingar inte ens går att motivera på dagens nivåer. Om man inte tror på evigt låga räntor och en ny ekonomi och superkonjunktur. Det är ju annorlunda nu.
4 kommentarer
Det är ju helt otroligt att man ska behöva uppleva detta år 2014.
Räckte det inte med bluffmakeriet med Connecta + Info Highway = Adcore?
Känner bara avsky för sektorn med sjukt överbetalda "konsulter".
Om Adcore var det största svindleriet år 2000 är Northland det största svindleriet år 2014.
Nu dyker det väl upp någon Northlandhaussare och snackar goja i vanlig ordning att allt kommer att lösa sig.
Finns inte en chans, loppet var kört redan ifjol även fast hejaklacken vägrade/vägrar att inse det.
Låter väldigt långt borta från verkligheten och då har jag ändå jobbat som konsult och suttit i styrelser och sålt just konsultbolag.
Låter som man köper på topp. Men grattis till Connectaägarna.
Att köpa konsulter är väldigt riskfyllt. De kan säga upp sig imorgon om de blir oroliga över ett uppköp – de headhuntas hela tiden.
Köper på topp?
All-time-high i bolaget de sista 10 åren är 97.75.
Dagens kurs 41.90.
Ser med andra ord ut som att bolaget går iväg för 60% av omsättningen.
Personalomsättningen i Connecta är hög, 25%.