Med anledning av förra inlägget har jag titta på lite andra korrelationer mellan olika finansiella indikatorer. Det finns ju en del vedertagna sanningar som kanske inte ifrågasätts.
Jag har plockat fram dagsdata för OMXS30, OMXSPI, EURSEK (dvs vad kostar en EUR i SEK), USDSEK (vad kostar en USD i SEK), S&P-500, WTI (nordamerikanska WTI-referensoljepriset i USD) och guldpriset i USD.
Kom nu ihåg att mellan -0.1 och +0.1 så kan man inte anse att det ens finns något svagt samband, 0.1 till 0.3 är svagt, 0.3 till 0.5 är mellanstarkt och över 0.5 är starkt, och vice versa när det gäller negativ korrelation.
En snabb titt på korrelationer under hela perioden 2004-01-01 – 2010-03-08 ger följande sorterat på störst positiv korrelation överst, och ner till störst negativ (=motsatt) korrelation nederst. Starka korrelationer i fetstil. Glöm nu inte att USDSEK stiger när dollarn faller.
OMXS30/OMXSPI 0.998191787
OMXS30/SP500 0.832665066
EURSEK/Guld 0.679142098
WTI/Guld 0.571562702
OMXSPI/WTI 0.434113035
SP500/WTI 0.415352142
OMXS30/WTI 0.410292917
OMXS30/Guld 0.200593102
EURSEK/WTI -0.028942523
SP500/Guld -0.18267278
USDSEK/Guld -0.247202619
OMXS30/EURSEK -0.291380652
OMXS30/USDSEK -0.458875587
SP500/USDSEK -0.645224687
USDSEK/WTI -0.711507943
Vad vi ser här är alltså att priset på WTI-oljan, och med också övriga världens oljepriser, inte har någon som helst koppling till eurons styrka mot svenska kronor. Inget överraskande direkt.
Däremot är det en stark negativ korrelation mellan stigande amerikanskt börsindex och stigande dollar. Stiger dollarn mot SEK faller amerikanska börsen. Men framför allt så stiger oljepriset om dollarn faller, men det betyder alltså inte att om dollarn faller 1% så stiger oljan 1%, utan snarare så är det dollarn som försvagas om oljan stiger och USA:s bytesbalans försämras. Dessutom har oljan stigit mer än dollarn fallit.
Det finns negativa korrelationer mot EURSEK och USDSEK och svenska börsindex OMXS30. Börsen och svenska kronan stärks alltså ofta samtidigt. Och i övrigt är svenska börsen ofta en svans till det amerikanska börshumöret om man får tro en korrelation på 0.83 mellan S&P-500 och OMXS30. Det finns också ett samband mellan stigande börs och stigande oljepris. Man skall inte tro att oljepriset kan stå emot börskrascher, inte ens efter peak oil, något vi fick se hösten-vintern 2008.
Korrelationer mot guld hittar vi i mitten, med två undantag. Guld kan kanske korrekt nog ses som en hedge som korrelerar svagt mot andra indikatorer och alltså inte berörs så mycket av valutakurser och börshumöret. Däremot finns ett starkt positivt samband mellan stigande oljepris och stigande guldpris.
Och mest överraskande av allt, ett samband mellan stigande guldpris i USD och stigande EURSEK. Stärks euron mot kronan så stiger också priset på guld i USD, eller stiger priset på guld i USD så faller svenska kronan mot euron. Kanske är det så att när investerare flyr till guld, så överger de också mindre valutor som SEK. Det visar i så fall att det finns god anledning som svensk att äga guld. Går det dåligt för Sverige och kronan försvagas så stärks också guldet i utländsk valuta. Underligt nog är denna korrelation mellan guld och euro större än den negativa korrelationen mellan USD och guld.
Det här tål att tittas närmare på, så jag får återkomma vid ett senare tillfälle med närmare analyser över hur korrelationerna ändrats över tiden.
Eller lurar vi oss själva nu igen? Är det bara så att man behöver läsa Fooled by Randomness en gång till? Söker jag mönster där inga finns?
I så fall bör korrelationerna ändra sig över tiden, men det får vi studera närmare framöver.
7 kommentarer
Hej C
tror du att man kan anta att svenska kronan kommer att stärkas gentemot både euro och dollar med tanke på deras stora underskott. Detta borde i sin tur göra att det blir billigare att investera (sek) i guld om något år?
Mycket bra inlägg som givetvis som du säger kräver en uppföljning för att inte blekna!
Självklart förändras korrelationer över tiden precis som volatiliteter gör det (heteroskedasticitet). Kolla exempelvis EURJPY vs S&P500 under 2008 kontra 2009.
Bra jobbat!
Kan du inte publicera det mer!
Jag har ett intresse i olja och Ryska index.
Hur samvarierar RTS och WTI. Jag har en kvot på 16-19 under senaste åren./Oppti
Har du ngn öppen källa till RTS historiska indexkurser?
Cornucopia skrev: "Söker jag mönster där inga finns?"
Anonym 2010-03-09 23.29 har rätt i sin kommentar till detta, men allvaret framgår kanske inte:
Det är fullständigt meningslöst att korrelera saker med guldpriset, oljepriset och annat som är icke-stationärt över tid. Den korrelation du finner gäller enbart för den undersökta tidpunkten och består sannolikt till stor del av "spuriousness" (googla ordet om du inte har stött på det innan).
Det betyder att korrelationen inte kan säga någonting om korrelationen mellan variablerna i framtiden. Så om du kommer fram till slutsatsen "köp guld", så är den lika hållbar som motsatt påstående.
Jag skulle föreslå att du transformerar icke-stationära variabler till stationära, exempelvis prova med förstaderivatan.
På ren svenska: räkna ut förändringen i guldpris per timme/dag/vecka/månad etc., korrelera den till motsvarande förändringar i andra variabler. Kontrollera dessutom att dessa variabler verkligen är stationära.
För er som kommer hit från di.se Börssnack, så har jag hämtat kursdata från respektive börser och räknat fram korrelationerna själv.