BNP framåt: V, W eller S? Grön, orange eller röd?

Nedan följer den enda relevanta grafen man behöver visa över BNP, alltså inflations- och säsongsjusterat BNP i absoluta tal. Inget tjafs om procentuella förändringar etc.

Som man ser har den svenska ekonomin nästan utvecklats linjärt sedan 1993, dvs successivt minskat i procentuella ökningar. Krisen efter IT-kraschen märks bara som en liten utplaning av BNP, som annars stadigt tuggat vidare uppåt. Andra ekonomiska kriser som Asienkrisen 1998 märks inte alls.

Fast det finns förstås en liten kris nu på slutet som märks rätt tydligt, och sätter den rådande ekonomiska krisen i perspektiv. Som man ser så har BNP fallit tillbaka till 2005 års nivå, dvs vi har redan tappat fyra års möjlig ekonomisk tillväxt.

Med veckans BNP-siffror så ropar alla optimister faran över, eftersom raset i BNP ser ut att stoppa upp. Alla hoppas nu på en V-formad återhämtning, den gröna kurvan nedan.

Men ett V är lika osannolikt och orimligt som den röda kurvan, ett S. Istället går vi antagligen mot ett W, dubya, den orange kurvan.

Vi får i så fall en mindre ekonomisk återhämtning under något eller några kvartal, innan det bär iväg nedåt igen.

Som alltid brukar börsen ligga före, vilket innebär att börsen i så fall kommer börja vika ner igen innan vi får se siffrorna om ny fallande tillväxt. Glöm inte heller att de flesta företag som fortfarande visar bra resultat på sista raden ofta gör detta genom att de har genomfört rationaliseringar och besparingar. Vad som är viktigt att titta på är omsättningen, inte vinsten. Har inte omsättningen fallit går det antagligen bra för bolaget även framöver, men visar man fortfarande vinst enbart pga rationaliseringar så kommer vinsten bytas till förlust framöver. För man kan inte rationalisera hur mycket som helst.

Det kan alltså vara bättre att köpa aktier i bolag som nu går med rejäl förlust, men alltså inte dragit ner på viktigt FoU och därmed står redo när väl konjunkturen vänder lite mer långvarigt.

Själv tror jag att vi får se just ett W. De flesta allvarligare recessioner under 1900-talet har tagit den formen, och det finns inget som säger att det inte blir så även nu. 30 år av nästan oavbruten ekonomisk tillväxt är till ända, vilket förändrar en hel del konventionellt tänkande. De som t ex tror att de kan göra en bostadskarriär för att 40-talisterna kunde göra det under tillväxtens decennier kanske skall fundera en gång till innan de tar mångmiljonlån.

Ett W kan innebära en uppgång på börsen ytterligare en tid, men sedan vänder börsen ner igen på allvar. Så det gäller att hela tiden flytta upp sina stop-lossar och vara väldigt försiktig med att ligga kvar för länge när det vänder ner igen.

Sedan har vi det där med peak oil. Oförmågan att väsentligt öka oljeproduktionen framöver kommer klubba ner alla försök till större återhämtningar i ekonomin, och vi kommer i så fall få se ett W som upprepar sig om och om igen, ner mot allt lägre höjder.

Vad tror du själv? V, W eller S? Grön, orange eller röd?