Oljebolaget PA Resources (OMX:PAR,OSE:PAR) ingick idag avtal om att sälja sin norska verksamhet för 220 MUSD. Detta inbegriper bland annat bolagets andelar i oljefältet Volve, som idag producerar ca 2500 fat per dag, eller ca 13% av bolagets produktion enligt novembers produktionsrapport, som för övrigt släpptes rekordtidigt, antagligen pga morgondagens extra bolagsstämma.
220 MUSD, eller ca 1810 MSEK motsvarar ca 12:- per aktie i PA Resources. Börskursen för bolaget var innan försäljningen offentliggjordes ca 12:30 SEK. Aktien har i skrivande stund stigit 20% till 15:10 SEK.
PA Resources skall fokusera på verksamheten i Afrika, dvs Tunisien och Kongo. Om inget har ändrat sig skall man väl fortfarande sälja tillgångarna i Ekvatorial Guinea, som borde inbringa upp till det dubbla mot den norska försäljningen, alltså kanske ända upp till 24:- SEK per aktie.
Bolaget skall under december genomföra en konvertibelemission, som skall dra in upp till 1 164 MSEK, varav mer än hälften, dvs mer än 580 MSEK är garanterade. Jag har tidigare skrivit att emissionen skall ses som offensiv, och inte att den görs under galgen, och dagens försäljning bekräftar detta.
I januari skall lån motsvarande 200 MUSD läggas om. Om man istället löser dessa via försäljningen i Norge, så blir det fortfarande ca 165 MSEK över. Till detta kommer minst 580 MSEK via konvertibelemissionen, och en kassa som idag antagligen ligger runt 200 MSEK. PA Resources kommer alltså ha nästan 950 MSEK i kassan i början av 2009. Går konvertibelemissionen igenom fullt ut tillkommer ytterligare 580 MSEK, och en försäljning av EKG kan ge upp till 3500 MSEK. Lägger man om lånen istället för att lösa dem ökar kassan med ytterligare 1648 MSEK.
PA Resources har alltså ett handlingsutrymme på allt mellan 945 MSEK och upp till 6678 MSEK under 2009. Börsvärdet på bolaget är knappt 2200 MSEK. Det kan man kalla handlingsutrymme.
Utbyggnaderna av Didon North i Tunisien och fälten i Kongo-Brazzaville kommer inte kosta mer än en bråkdel av 945 MSEK. Det är rimligt att man istället kommer lösa en del lån, men också att man kommer göra nya förvärv. Man har sagt att man skall se över bolagets kapitalstruktur, och det skall översättas till lösen av lån anser jag.
Bolagets VD har näsa för affärer, och antagligen finns det redan tillgångar man är intresserade av eller för diskussioner kring.
Priserna på oljeriggar har fallit tillsammans med de stopp för investeringar man sett med oljeprisets fall. Samtidigt skall man komma ihåg att vi såg oljepriser runt 50 USD så sent som i början av 2007. Det nya fyndet i Didon North kan komma att bli mycket billigt att produktionssätta, då man dels kan använda befintlig plattform för produktionen, och dels kan få billiga kontrakt på rigg för utbyggnaden. Redan gamla Didon hade en produktionskostnad runt 10-12 USD, om jag minns rätt, och det blir inte dyrare per fat när samma infrastruktur kan användas för två fält.
De frågetecken som många har yttrat kring PA Resources borde vara borta med dagens försäljning av Norgetillgångarna. Att t ex RedEye rekade blankning av PA Resources nästan exakt på kursbotten ser ut att bli en klassiker framöver.
Nu inväntar vi VD-kommentarer hos nyhetsbyråerna och ytterligare information under den extra bolagsstämman imorgon.
3 kommentarer
Bra nyhet för PARE.
Har du någon gissning på vad man kan vänta sig av Didon North? Typ har PARE uttalat sig om OIP?
Pga den betydligt högra skattesatsen i Norge så motsvarar
väl prod bortfallet i Volvo vid beräknad maxprod 5000 fat/dag mer än 2500-3000 fat/dag i Tunisien.
Didon North bör ju tillföra betydligt mer när prod där kan börja.
Värderingen av Pa är fortfarande
sjukt låg.
/kass
Själv så valde jag att sälja mina PA idag, tyckte att jag haft lite väl mycket tur att få vara med om två goda nyheter som höjt kursen med över 20% per gång på mindre än en vecka.
Själv är jag utpräglad day trader och ogillar skarpt att ha positioner över natten med okontrollerad risk, så det kändes skönt att kliva av PA idag, den har också ett gap vid 10-kr nivån som jag undrar när den skall täcka. “You never go broke taking a profit.”
Suverän nedgångsdag i USA idag, halva femdagars uppgången utraderad på en dag. Det är därför jag gillar nedgångar bäst eftersom prisförändringarna oftast blir större och snabbare än vid uppgångar. “Tomorrow is a another day.”