Experter och mediakommentatorer pratar om att oljepriset skall ner pga världsekonomins nedgång framöver. Det kanske vore bra att ta en titt på hur oljepriset utvecklats under de senaste recessionerna?
Oljepriset skall enligt EIA:s prognos i deras Short-term Energy Outlook 2008-10-07 snitta på ca 112 USD under 2008. Den prognosen lades dock innan den senaste veckans ytterligare press på oljepriset.
Säg helt ovetenskapligt att oljepriset för 2008 snittar på 105 USD.
Tittar vi på utvecklingen för årsmedelpriset för oljan, så ser vi att medlet gick ner 13% inför recessionens eller lågkonjunkturens start 1991, och 15% på recessionen eller lågkonjunkturen efter IT-bubblan och 11:e septemberdåden.
1990-1991 var oljepriset tillfälligt upptryckt pga Kuwaitkriget, vilket kanske kan jämföras med den spik oljan visade fram till i somras. Ändå föll bara oljepriset 13% på årsbasis efter Kuwaitkriget, och trots den konjunkturförsvagning vi fick se med start 1991. Oljepriset fortsatte vidare ner fram till 1994, men man får inte glömma att 90-talet var en tid av överflöd för oljan. Produktionskapaciteten översteg vida konsumtionsbehovet.
Idag har vi inte den lyxen. Konsumtionen förväntas ligga på 87 miljoner fat, produktionen av alla oljevätskor, dvs inklusive kondensat, tungolja och natural gas liquids (NGL) bara ca 85 miljoner fat. Just NGL står för en allt större del av oljeproduktionen sedan den konventionella oljan peakade 2005. NGL är något man ser i slutet av ett oljefälts livstid, och är något som tappar snabbt i produktion.
Men låt oss anta att den globala lågkonjunkturen eller recessionen ger samma proportionella resultat som efter IT-bubblan och 11:e septemberdåden.
Då kommer årsmedelpriset för olja att falla med 15% år 2009. Det tar ner årsmedel från 2008 års grova skattning på 105 USD till 89.3 USD nästa år. Det är fortfarande 23% högre än under 2007. Får vi samma prisspann för 2009 som för 2007 betyder det att oljan som lägst kostar 61 USD under 2009, och som högst 123 USD.
Detta är ändå ett konservativt estimat. Peak oil och glappet mellan produktion och konsumtionsbehov kommer pressa upp oljepriset. Jag blir inte förvånad om vi får se oljepris en bra bit över 120 USD som högsta notering under 2009, även om årsmedel mycket väl kan hamna under 100 USD, men fortfarande högre än för 2007.
EIA själva tror på ett årsmedel på 112 USD för 2009, alltså utplanande oljepris istället för fallande, men vi får se om det ändras i deras nästa prognos.
Nu upprepar sig förstås inte historien, och 2009 blir inte exakt som 2007, och nedgången blir inte heller som 2001, men det jag beskriver här är en rimlig och realistisk utveckling, till skillnad från den som beskrivs av de som nu skriker om 50, 30, 10 USD för oljan.
Tror man på scenariot i denna artikel, eller något liknande, så är och förblir många oljebolag extremt köpvärda. Som vanligt ansvarar alla för sina egna investeringsbeslut.
Alla referenser till oljepriset avser West Texas Intermediate (WTI).
