Experter och mediakommentatorer pratar om att oljepriset skall ner pga världsekonomins nedgång framöver. Det kanske vore bra att ta en titt på hur oljepriset utvecklats under de senaste recessionerna?
Oljepriset skall enligt EIA:s prognos i deras Short-term Energy Outlook 2008-10-07 snitta på ca 112 USD under 2008. Den prognosen lades dock innan den senaste veckans ytterligare press på oljepriset.
Säg helt ovetenskapligt att oljepriset för 2008 snittar på 105 USD.
Tittar vi på utvecklingen för årsmedelpriset för oljan, så ser vi att medlet gick ner 13% inför recessionens eller lågkonjunkturens start 1991, och 15% på recessionen eller lågkonjunkturen efter IT-bubblan och 11:e septemberdåden.
1990-1991 var oljepriset tillfälligt upptryckt pga Kuwaitkriget, vilket kanske kan jämföras med den spik oljan visade fram till i somras. Ändå föll bara oljepriset 13% på årsbasis efter Kuwaitkriget, och trots den konjunkturförsvagning vi fick se med start 1991. Oljepriset fortsatte vidare ner fram till 1994, men man får inte glömma att 90-talet var en tid av överflöd för oljan. Produktionskapaciteten översteg vida konsumtionsbehovet.
Idag har vi inte den lyxen. Konsumtionen förväntas ligga på 87 miljoner fat, produktionen av alla oljevätskor, dvs inklusive kondensat, tungolja och natural gas liquids (NGL) bara ca 85 miljoner fat. Just NGL står för en allt större del av oljeproduktionen sedan den konventionella oljan peakade 2005. NGL är något man ser i slutet av ett oljefälts livstid, och är något som tappar snabbt i produktion.
Men låt oss anta att den globala lågkonjunkturen eller recessionen ger samma proportionella resultat som efter IT-bubblan och 11:e septemberdåden.
Då kommer årsmedelpriset för olja att falla med 15% år 2009. Det tar ner årsmedel från 2008 års grova skattning på 105 USD till 89.3 USD nästa år. Det är fortfarande 23% högre än under 2007. Får vi samma prisspann för 2009 som för 2007 betyder det att oljan som lägst kostar 61 USD under 2009, och som högst 123 USD.
Detta är ändå ett konservativt estimat. Peak oil och glappet mellan produktion och konsumtionsbehov kommer pressa upp oljepriset. Jag blir inte förvånad om vi får se oljepris en bra bit över 120 USD som högsta notering under 2009, även om årsmedel mycket väl kan hamna under 100 USD, men fortfarande högre än för 2007.
EIA själva tror på ett årsmedel på 112 USD för 2009, alltså utplanande oljepris istället för fallande, men vi får se om det ändras i deras nästa prognos.
Nu upprepar sig förstås inte historien, och 2009 blir inte exakt som 2007, och nedgången blir inte heller som 2001, men det jag beskriver här är en rimlig och realistisk utveckling, till skillnad från den som beskrivs av de som nu skriker om 50, 30, 10 USD för oljan.
Tror man på scenariot i denna artikel, eller något liknande, så är och förblir många oljebolag extremt köpvärda. Som vanligt ansvarar alla för sina egna investeringsbeslut.
Alla referenser till oljepriset avser West Texas Intermediate (WTI).
8 kommentarer
Denna nedgång i ekonomin verkar dock bli väldigt mycket mera dramatisk än de du relaterar till. Jag tror nedgången tog fart när amerikanerna fick försämrade marginaler enkelt uttryckt pga energikostnaden som rusade till 140 us/fat. Sedan har andra problem flutit upp till ytan, finanskrisen. Eftersom denna kris vi ser nu pressar energianvändningen runt om i världen, kina och indien kanske får negativ tillväxt, samma sak europa och usa, samt viktigast av allt, de oljeproducerade länderna som använt allt större del av sin produktion själva, kanske kan sälja mera av oljan framöver? Fast problemet är iofs delikat, de kanske drar ner produktionen för att hålla uppe priset, suck…
Vad tror du är en rimlig värdering av PAR? Idag ser den väldigt billig ut.
Kina är som bekant hungrigt efter olja och det skall nog inte hållas för omöjligt att bolag som PAR kan hamna i deras intressefång?
MVH
Frågan om PAR är alltså riktad till Cornucopia, men andra får också jättegärna bidra med åsikter.
anonym,
scenariot sträcker sig så långt som att oljan kan handlas i 61 USD periodvis under 2009. Hur orealistisk vill du vara.
Redan vid dagens priser finns det massvis med oljeutvinning som är olönsam och kommer stoppas eller inte byggas ut. De låga priserna är inte uthålliga.
Dessutom minskar faktiskt inte konsumtionen av olja globalt bara för att det blir recession, konsumtionen av olja har inte minskat sedan 1981.
Men visst kan det ske. När produktionen faller pga peak oil så kommer ju konsumtionen tvingas ner.
Krisen pressar inte energianvändningen, specifikt inte av olja. Varifrån har du fått det? Det är nsketänkande. Däremot kommer konsumtionsökningen minska, IEA tror nu bara på en ökad konsumtion på ca 0.5%, men det är fortfarande en ökning.
Att sedan diverse finansiella aktörer uttrycker önsketänkande om fallande konsumtion är en annan sak.
Hej
Jag tror tyvärr att denna kris kommer att bli så djup att gamla sanningar inte gäller. Att oljeförbrukningen inte minskat vid tidigare kriser är en sak, den här gången talar det mesta för att vi får se en minskning av oljekonsumtionen.
Faktorer som talar för minskad oljeförbrukning är lägre industriproduktion inkl transporter, minskad gruvproduktion, sämre ekonomi för privatpersoner som ger minskat resande o s v
Om sedan OPEC kan hålla ihop och minska produktionen kan ju det hålla uppe priset något, men de har väl inte på länge visat att de är så duktiga på gemensamma aktioner.
Dessutom innebär en minskning av produktionen att man skjuter upp produktion som kan startas när efterfrågan ökar. Min tro är därför att vi får vara glada om vi får se ett oljepris på 60 – 65 USD nästa år, givet nuvarande dollarpris.
Gert L
Cornucopia,
Jag såg just detta på Bloomberg som citerar FT:
Global oil output is falling faster than expected, leaving producers struggling to meet demand without extra investment, the Financial Times said, citing a draft of an IEA report.
Annual production is set to drop by 9.1 percent in the absence of additional investment, according to the draft of the agency’s World Energy Outlook obtained by the newspaper, the FT reported. Even with investment, output will slide by 6.4 percent a year, it said.
The shortfall will become more acute as prices fall and investment decisions are delayed, the newspaper said. The IEA forecasts that the rising consumption of China, India and other developing nations requires investments of $360 billion a year until 2030, it said.
//GeneClark
Ser din analys av läget som mycket sannolik Cornucopia.
På många vis är denna krisen i finansvärlfen enligt mig mest uppblåst. Världen har vant sig vid en rikedom som bara eskalerat länge de sista 10 åren och klart det kommer en liten svacka i ekonomier, det gör det alltid. Behövs saneras i brancher och detta sker cykliskt så inget underligt.
Troligen kommer fler att inse detta med tiden att oljan går inte att dumpa hur som, anser det själv mest är ren spekulation som dragit ner det mesta och vem som står bakom detta behöver vi inte hymla om, amerikanen har än idag bland de lägsta bensinpriserna och kommer alltid att så ha, blir ramaskrik om dom får betala för mycket.
Summa summarum blir alltså att vi som jag tror ser oljan bottna i början av januari 2009 sen kommer vi aldrig mer att se oljan så här billig så grattis alla som var med i detta försök av usa att gynna sin egen industri på bekostnad av framförallt ett mer försvagat Rysslan som nu börjat ryta till på allvar då de anser att deras ekonomi nu är i stor farozon.
Mvh
NiceJorgen
Intressant och kul att läsa så här med facit i hand…