Om man nu accepterar peak oil, så kan man investera i oljebolag då dessa har en hävstång mot oljepriset. Även om många bolag kommer få problem med sina oljereserver framöver, så kommer de likväl vara en lönsaminverstering när oljepriset stiger. Räkneexempel hittar man här.
I USA delar man inte de börsnoterade bolagen i olika kategorier. De största privata bolagen hamnar i kategorin Major Integrated Oil Gas. Glöm nu inte att samtliga världens största oljebolag är nationella bolag, även om myten om de stora privata oljebolagen alltjämt lever kvar då de amerikanska bolagen faktiskt var störst en bit in på 60-talet.
Integrated betyder att bolagen både verkar upstream (prospektering och produktion), midstream (äger pipelines etc) och downstream (raffinaderier och bensinmackar). Ofta pratar man bara om up– och downstream, midstream kan räknas in i upstream om man så vill, undantaget rena midstreambolag.
Min personliga åsikt är att man inte hittar några intressanta bolag bland jättarna, då de kommer få allt större problem att hitta nog med volymer olja för att på sikt fortsätta vara jättar, annat än på börsen…
Annars hittar vi bolag som BP, Chevron, Conoco-Philips, ENI, Exxon, PetroChina, Shell och Total i denna kategorin. För att jämföra så har Exxon ett börsvärde på ca 332 miljarder USD, medan ENI och Repsol har betydligt lägre värderingar runt 30 miljarder USD.
Kliver man ner så finns kategorin Independent Oil & Gas. Storleksgränsen är lite flytande. De mindre bolagen i Major Integrated kan ha ett lägre market cap än en del bolag i den här kategorin.
Här hittar vi bolag som Occidental, EnCana, Suncor, Apache, Devon, Anadarko, XTO, EOG, Talisman, Chesapeake och en lång rad fler kända bolag. Personligen tror jag att man kan hitta basen i en oljeportfölj här, även om en del bolag i listan är renodlade gasbolag.
Vill man börja investera i oljebolag är det nog i den listan man skall titta. Börsvärdet på bolag från Talisman upp till Suncor är i storleksordningen 16 – 30 miljarder USD. Mindre stabila, men mer lättrörliga bolag som kan expandera aggressivt eller bli uppköpta bör förstås vara lägre värderade än så. Men när nästa stora fusions- eller uppköpsvåg kommer i oljebolagen så tror åtminstone jag att det blir jättarna som Chevron eller Exxon som börjar handla runt bland Apache och Devon med likar.
Man skall inte heller glömma att det antagligen bör vara bolag i storleken 10 miljarder USD och uppåt som kan finansiera de extremt dyra borrningar som krävs för att leta efter djuphavsolja, vilket sannolikt är den sista möjligheten att göra några större oljefynd, vilket vi också sett en hel del hype om i media de senaste åren. Fast mycket är överdrivet.
För att förvirra ytterligare finns minst en kategori till, nämligen Oil & Gas Drilling & Exploration, där det också finns motsvarande bolag som ovanstående. Statoil ligger av någon anledning i den kategorin, liksom många kanadatruster, ex Penn West, Enerplus mfl. Detta är väldigt motsägelsefullt, eftersom just trusterna är begränsade i sina möjligheter att expandera. Annars är det där man hittar oljeservicebolag som Transocean, Diamond Offshore, Paterson-UTI som man normalt hittar i kategorin Oil & Gas Equipment & Services.
Samtidigt finns det en del icke-amerikanska bolag som är högintressanta, t ex brasilianska Petrobras (NYSE:PBR), som inte ingår i någon av industrisektorerna ovan. Viktigt är notera att det är skillnad på Petrobras (NYSE:PBR) och Petrobras (NYSE:PZE). PZE är ett separatnoterat argentinskt dotterbolag till PBR. Tack till Per för korrigeringen.
Annars hittar man förstås intressanta oljebolag även på den svenska börsen, dvs PA Resources (OMX:PAR,OSE:PAR), Lundin Petroleum (OMX:LUPE), Pearl E&P (OMX:PXXS,TSX:PXX) och Alliance Oil (OMX:AOIL.SDB). Där ligger market cap i storleksordningen drygt 0.5 – 3 miljarder USD.
Men i Oslo och Kanada finns det desto fler bolag, vilket kanske kan vara föremål för ett annat inlägg. Annars hittar man de flesta i Oslo eller New York, där courtaget för oss svenskar generellt är lägre än för Kanada. Vilket inte är att förakta.
Egna innehav är PA Resources, Pearl, Crescent Point Energy Corp (TSX:CPG), Peyto Energy Trust (TSX:PEY.UN), Harvest Energy Trust (TSX:HTE.UN,NYSE:HTE), Penn West Energy Trust (TSX:PWT.UN,NYSE:PWT) och DNO International (OSE:DNO).
Vilka är dina innehav?
