Nedanstående är förstås alla påläsa eller lite mer erfarna aktieinvesterare införstådda i, men det finns trots allt de som inte är lika erfarna. Det kan vara lätt att stirra sig blind på börsvärdet på ett bolag, t ex 3 803 MSEK för PA Resources (OMX:PAR,OSE:PAR) eller 18 534 MSEK för Lundin Petroleum (OMX:LUPE) för att ta två bolag. Börsvärdet räknas ut genom att man tar aktuell börskurs och multiplicerar med antalet utgivna aktier. Detta ligger sedan till grund för att värdera olika bolag utifrån deras verksamhetstillgångar. Men det är också här en del gör fel. Man måste titta på skulderna och likvida tillgångar i bolagen för att kunna räkna ut hur bolagens tillgångar värderas.
Siffrorna för börsvärdet har jag hämtat från Avanza, vilket ofta är korrekt, men inte alltid. Det är förstås bättre att kolla upp detta själv utifrån aktuellt antal aktier, men nu är detta bara ett exempel. Ni får naturligtvis upprepa övningen korrekt om ni själva vill göra en jämförelse.
Som sagt, självklart för många. Om någon köper upp hela PA Resources till dagens aktiekurs, så får man ju även skulderna och likvida tillgångar på köpet, och betalar alltså börsvärdet + skulder – likvider för bolaget. Som exempel för att titta på hur marknaden värderar bolagets tillgångar så tar vi en titt på senaste kvartalsrapporten, vilket förstås är en förenkling eftersom bolaget bland annat tagit in pengar via en nyemission sedan dess.
På sidan 10 hittar vi balansräkningen, eller åtminstone en förenklad sammanställning över denna. Först letar vi upp likvida tillgångar. Dessa står som omsättningstillgångar och uppgår till 528 MSEK, varav större delen är fordringar på tredje part. Därefter tittar vi på kortfristiga och långfristiga skulder som är 1481 repektive 3559 MSEK.
Bolagets värdering vi börsvärde 3 803 MSEK blir alltså
3803
-528
+1481
+3559
=8315 MSEK
8 315 MSEK är alltså vad marknaden sätter för värde på PA Resources, och utifrån detta kan man titta på bolagets tillgångar i form av t ex oljefält, infrastruktur, licenser etc.
Vid en titt på Lundin Petroleums senaste kvartalsrapport så hittar man balansräkningen på sidan 22. Där framgår 2 615 MSEK i omsättningstillgångar (fordringar, kassa och varulager), 12 047 MSEK i långfristiga skulder och 2 143 MSEK i kortfristiga skulder. Bolagets värdering blir alltså:
18 534
-2 615
+2143
+12047
=30109 MSEK
Nu kan man sedan titta på bolagets verksamhet och få en korrekt uppfattning på hur marknaden idag värderar de olika bolagens tillgångar. Eftersom det rör sig om oljebolag, så kan man t ex göra relativjämförelser på dagsproduktion, vinst i förhållande till värdering (och inte p/e som baserar sig på börsvärdet), reserver etc. Just Lundin Petroleum och PA Resources brukar vara populära hatobjekt som jämförs med varandra på olika aktieforum, typ min är mycket längre än din, och min pappa skulle minsann klå din pappa, ha! Fast ofta glömmer dessa trätokämpar att titta på skulderna.
Samma tillvägagångssätt skall man förstås använda när man värderar t ex fastighetsbolag, skogsbolag etc.
Många små aktiehandlare började med aktier i samband med IT-bubblan, och teknikbolag saknar ofta skulder. Speciellt saknade de skulder under IT-haussen, då de finansierades via nyemissioner istället för lån. Gamla vanor kan vara svåra att sluta med, men idag är det i allra högsta grad viktigt att även titta på skulderna. Börskurser kan falla till noll för stora och skuldsatta bolag. Ett bolag som Lundin Petroleum skulle fortfarande kosta knappt 12 miljarder SEK att köpa upp, även om ett bud skulle vara noll kronor per aktie.
Glöm inte skulderna. Dessa måste läggas till börsvärdet för att få bolagets värdering.