Spelbrädet 2009: Eu och Euro, och lite Kina

I helgens Financial Sense hade Louis Vincent Gave från GaveKal lite funderingar kring framtiden för euron.

Han såg framför sig att mot slutet av 2009 kommer Italien inte längre kunna finansiera sina räddningspaket och sitt underskott via statspappersinlåning. Traditionellt har Italien löst detta genom att låta sin centralbank monetarisera skulden, dvs trycka nya pengar och föra in statsupplåningen i sin balansräkning.

Inget land med en egen valuta och lån i den egna valutan kan någonsin bli bankrutt. Man kan alltid trycka nya pengar för att betala skulderna. Resultatet är förstås inflation eller hyperinflation och fallande valuta. Men ett land som har lån i en utländsk valuta kan gå bli bankrutt. När Argentina ställde in betalningarna så berodde det på att man tagit lån i USD, en valuta som man själv inte kunde trycka upp.

Euron är att betrakta som en utländsk valuta ur euro-ländernas perspektiv.

Stämmer Gaves funderingar, så måste Italien vända sig till den europeiska centralbanken mot slutet av året. Vägrar de köpa Italiens upplåningsbehov får Italien antingen ställa in alla räddningspaket och se sin finans- och banksektor och sina företag kollapsa, eller så får Italien omgående gå ur euro-samarbetet och införa en egen valuta.

Går den europeiska centralbanken med på att köpa Italiens skulder, så kommer euron kollapsa. Som Gave sade så kommer investerare då inse att euron inte är den tyska D-marken, utan Italiens lire.

Ett annat land som också ligger i riskzonen är Grekland, som Reflexions of Red skriver lite om. In the End we’re all debt har också lite att skriva om i frågan. Italien var för övrigt läsarnas favorit som svar på frågan om vilket land som överger euron först tidigare i höstas, men Grekland var det få som röstade på.

Men nu vill vår egen lille Jan Björklund (fp) att vi skall införa euron, i strid mot en demokratisk folkomröstning. Väldigt liberalt av honom. Inte. Patron ur, kapten!

En av de få saker som stöder svensk exportindustri är den fallande svenska valutan. Hade vi infört euron på den tilltänkta nivån från 2003, 8:50 SEK, så hade vi inte fått se varsel på 1620 från Volvo igår, utan då hade Volvo varslat 16200. Sverige är som bekant ett exportland, det som driver svensk ekonomi och de svenska jobben är vår export. Att införa euron vore fullständigt vansinne. Dessutom har Sverige varit aktivare i att motverka finanskrisen än de flesta euro-länder, iaf enligt dagens riksdagsdebatt. Att införa euron skulle kosta mer jobb, inte mindre. Att Björklund hävdar något annat är ren retorik och politiska fantasier.

Louis Vincent Gave verkar från Hong-Kong, och på plats i Kina så ser han att det kinesiska tillväxtlokomotivet kommer tuffa vidare. Inte bara har man annonserat ett stort infrastrukturpaket, utan man planerar nu också att skapa ett välfärdssamhälle. Enligt Gave så är det så att trots att Kina är ett kommunistland så finns det t ex ingen fri sjukvård, utan fattiga människor på landsbygden står helt enkelt utan vård. På ett liknande sätt är det med utbildning. Kina är på många sätt fortfarande ett U-land, ett land med stora kontraster.

Att bygga upp allmän sjukvård, gymnasier, högskolor och universitet i världens folkrikaste land kommer driva den inhemska tillväxten rejält. Och ovanpå detta har man infrastruktursatsningar.

Gave räknar med att Kina-loket tar fart igen, och att tillväxten i Kina på helåret 2009 landar på 7%, även om det är trögt just nu.

Å andra sidan har Gave inte varit helt rätt ute tidigare. Bland annat kom han ut med en bok nyligen som hette The End is not nigh. Lite fel där. Då finns det andra som varit mer pricksäkra. Mer om det i nästa inlägg om spelbrädet 2009.