Under de goda årens börsuppgång 2002-2007 gick många branscher och aktier fantastiskt bra. En av dessa var solcellsbolagen, där vi hittar bolag som Renewable Energy Corporation (OSE:REC), Evergreen Solar (NASDAQ:ESLR) och SolarWorld (ETR:SWV). Det finns rent av en svensk panelmontör, PV Enterprise (STO:PVE), vars kurs steg 100-tals procent som bäst fram till toppen 2007.
Men vad hände sedan? Ingen av aktierna har repat sig från börskraschen 2008 – 2009, medan börsen stigit kraftigt.
Det finns flera svar.
Solceller, el från solpaneler, är inte lönsamt ens vid dagens höga energipriser. I princip alla installationer bygger på någon form av statlig subvention, och statliga subventioner varar inte för evigt. Länder som Tyskland och Frankrike minskar på sina subventioner, och oavsett så trappas t ex garantipriset för solelen ner över tiden.
Finanskrisen gör också att slutkunderna förstås drar öronen åt sig och minskar sina investeringar i en olönsam energiform, som kräver upp mot 6:- SEK per kWh för att vara lönsam.
Ett annat svar ligger i kostnaden för solceller. Solceller är den mest miljöförstörande formen av förnyelsebar energi, eftersom den är extremt råvaruintensiv. Och den kräver också en del ovanliga och därmed väldigt priskänsliga råvaror. Sett till hela livscykeln från gruva till soptipp så står solceller efter kärnkraften för de högsta utsläppen av radioaktiv strålning per kWh, främst ifrån gruvbrytningen. Man har också högst förbrukning av koppar per kWh för samtliga energiformer osv. Se en livscykelanalys hos Vattenfall, sidan 22.
Solcellsbolagen har iaf klämts mellan minskande investeringar, minskande subventioner och stigande råvarupriser. Det här har varit något jag varnat för i många år på aktiechattar, vilket innebar att jag inte följde med bolagens resa upp. Man kan ju aldrig veta hur högt en bubbla kan pumpas.
Men fakta kvarstår. Solcellsbolagen har inte följt med börsen upp igen. Man kan rent av säga att de gått tvärt emot börsen och i själva verket fallit ännu mer sedan mars 2009, medan börsen stigit.
Nedan följer en chart för REC.
Och en chart för PV Enterprise.
Fundamenta vinner alltid i längden, vilket vi ser här ovan. Frågan är om bolagens aktiekurser någonsin kommer repa sig, speciellt som börsen allt mer ser ut att vända ner igen på allvar för första gången sedan mars 2009. Mer om det i ett senare inlägg.