Är fundamental aktieanalys död?

Med de eviga centralbanksinterventionerna vid varje kris kan man ställa sig frågan om fundamental analys är död. Det är inte längre meningsfullt att försöka analysera ett bolags värden och framtid, eftersom det inte längre spelar någon som helst roll för värderingen. Allt som finns kvar är att köpa index och möjligen använda teknisk analys för att avgöra när det är dags att kliva av.

Dagschart Tesla. Ej logaritmisk skala.

Fundamental analys bygger på tanken att ett aktiebolags värdering och med det börskurs ska ha med saker som bolagets nyckeltal idag och enligt prognoser och gissningar framöver att göra. Ju lönsammare ett bolag är, och desto mer substansvärde det har, liksom hur man ser på detta i framtiden desto högre ska det värderas.

Detta gäller inte längre. Det enda som spelar någon roll är hur mycket och när kommer centralbankerna stimulera aktiemarknaden genom att köpa slut på obligationsmarknaden så kapital inte har något annat val än att köpa aktier?

Den enda fundamentala analysen man behöver göra är riskerar bolaget att gå i konkurs eller kommer det behövas en kurssänkande finansieringsrunda? Bortsett från det är det väl bara att köpa.

Och eftersom man behöver risksprida kan man således skita i all form av stockpicking och bara köpa index. Det går ändå inte att förutse vart centralbankspengarna tar vägen, oavsett hur noggrann och bra fundamental analys man gör.

Motsatsen till fundamental analys är teknisk analys. Att man bara tittar på hur finansmarknaderna fungerar och psykologin bakom. Värderingar spelar ingen som helst roll, utan man tittar på tekniska indikatorer. Dessa kan t ex vara storleken på centralbanksstimulanser.

Kanske är beskedet att fundamental analys inte längre spelar någon roll positivt. Det betyder att timpenningen för att handla på börsen stiger, eftersom man inte behöver lägga tid på att titta på bolagen. 

Aktuellt har ju Tesla slagit nytt börsrekord i fredags och värderas nu enligt Market Screener till 2524x väntat resultat i år, 176x väntat resultat 2021 och 90x väntat resultat 2022. Om hela resultatet skulle delas ut som utdelning skulle det utan skatt alltså från år 2022 dröja 90 år att få tillbaka investerat kapital om man inte säljer aktierna. Motsvarande räntan blir lite drygt en procent.

Samtidigt rapporterar Market Watch att vinsterna på rullande fyra kvartal hos S&P-500 väntas falla 45% och i Sverige sägs vinsterna falla 59% för börsens bolag under andra kvartalet, i kontrast mot 33% under den akuta finanskrisens fjärde kvartal 2008.

Men index är knappt ner sedan årsskiftet. S&P-500 är ner med -1.42% och OMXSPI med -1.87%. Teknikindex Nasdaq Composite är upp otroliga +18.33% och storteknikbolagsindex Nasdaq-100 enorma +24.08%. På ett halvår. Nasdaqbörsens siffror är bra siffror för ett helår – ett helår utan den värsta ekonomiska krisen sedan 1930-talet.

Fundamenta spelar helt enkelt ingen roll. Man kanske kan kalla det en bubbla, men då krävs ju att centralbankerna slutar köpa. Och de hinner knappt – om alls – börja rulla tillbaka sina inköp innan nästa kris kommer, likt man inte hann efter finanskrisen och skuldkrisen.

Så skit i fundamenta. Lägg inte tid på sånt krafs. Don’t fight the fed. 

Gammal är alltid äldst – det enda som uppför sig rimligt under omständigheterna är guldet, som är upp 16% i svenska kronor sedan årsskiftet, nästan lika bra som Nasdaq Composite, rent av bättre om man justerar ner den amerikanska börsen för att svenska kronan blivit något starkare sedan årsskiftet. Guldpriset över tiden handlar om monetär inflation, dvs sedelpressandet, som numera är digitalt. Att Nasdaq Comp och guldet går ungefär lika talar för att det enbart är centralbanksstimulanserna som trycker upp teknikaktierna.