Kärnkraftsbolag vinnare på Krimkrisen?

Det är inte bara olja och gas som exporteras från Ryssland. Det har de senaste åren blivit aktuellt att köpa kärnbränsle från Ryssland, och bland annat Ringhals genomför tester med ryskt kärnbränsle i höst. Även om Ryssland och Putinregimen nu drar tillbaka sin hotfulla beredskapsövning, så viker man naturligtvis inte från Krim, och det är Kriminterventionen som är orsaken till att västvärlden nu diskuterar ekonomiska sanktioner mot Ryssland.

Detta innebär att ryska bolag kan förlora exportmöjligheterna för detta kärnbränsle. Exempelvis har Westinghouse i Västerås riskerat att förlora en exportorder till just Ukraina om 100 MUSD i konkurrens med ryskt kärnbränsle. Småpengar i sammanhanget, men viktigt för Västerås.

I Tjeckien pågår en budstrid kring nya kärnkraftverk, med ordervärde upp till kanske 100 miljarder SEK. Westinghouse är naturligtvis inblandade, liksom franska Areva. Tjeckiens försvarsminister säger sig inte kunna se att ett oförutsägbart odemokratiskt land kan ses som en handelspartner, men Tjeckiens premiärminister säger att man inte kan lägga sig i upphandlingen. Det är dock ett exempel på hur rysk export kan påverkas.

Ett annat exempel är att Westinghouse åkte ut från det nya finska kärnkraftverket till fördel för ryska konkurrenter. Inte omöjligt att det kommer ses över av finnarna.

Det är inte orimligt att västländer tänker två gånger innan de gör sig mer beroende av Ryssland, i det här fallet kärnkraftsteknik och kärnbränsle. 

Samtidigt bör Krimkrisen gynna kärnkraften som helhet. Det stora alternativet i Västeuropa är ju som bekant fossilgas, och då i praktiken rysk sådan.

Rysk gasexport peakade redan 1999.

Samtidigt faller rysk gasexport redan idag och man kan oavsett inte bygga en energiframtid på sinande rysk gasexport. Kärnkraft är det främsta alternativet, och med den tyska avvecklingen och beroendet av rysk gas är det inte underligt att Tyskland hållit en låg profil de senaste dagarna. 

Som investerare kan man då fråga sig om det finns några västerländska aktörer som kan gynnas?

Westinghouse är nämnda ovan. Bolaget är en del av det japanska konglomeratet Toshiba, så det är den aktien man får gå på om man tror att Westinghouse gynnas. Dock är Toshiba som sagt ett konglomerat, något som är hopplöst omodernt i västvärlden efter fiaskona på 80-talet, t ex Volvos försök att både bli läkemedels- och livsmedelskonglomerat. Så utvecklingen i Westinghouse har nog liten påverkan på ett Toshiba som omsätter runt 60 GUSD om året (4-Traders).

Påverkan på Areva kan dock vara större, speciellt om de kan ta en order i Tjeckien. Areva omsätter “bara” runt 9 GEUR (4-Traders).

Slutligen finns förstås kanadensiska Cameco, som förutom gruvutvinning av uran även levererar färdigt kärnbränsle. Omsättningen är drygt 2 GCAD. Cameco är dock knappast attraktivt värderad (4-Traders).

Som vanligt är detta bara fria tankegångar, och alla tittar naturligtvis noggrannare på dessa funderingar innan man gör några som helst investeringsbeslut.

Vi har inte sett det sista ordet om sanktioner mot Ryssland. En de-eskalering av beredskapsövningen förändrar inget kring Krim, utan bekräftar snarare att Ryssland nått sitt mål, dvs ett maktövertagande i Krim.