Tesla överraskar – nästan en miljard i positivt kassaflöde – börjar leveranser av Model Y

“Tesla kommer gå i konkurs” – exakt alla 2018, som håller tyst nu

Elbilstillverkaren Tesla rapporterade ett bättre än väntat bokslut, lägger en prognos om 39% ökad bilförsäljning 2020, börjar leverera Tesla Model Y och hade ett positivt kassaflöde på en miljard dollar under årets sista kvartal. Aktien är i skrivande stund +8.38% på Nasdaq-börsen.

Tesla Model 3 Performance AWD vid rastplatsen över Lygnern i Sätila.

Tesla slog alltså analytikernas förväntningar med sitt fjärde kvartal. Kassaflödet var var +910 MUSD, eller nästan en miljard dollar, och före kapitalutgifter bidrog den operativa verksamheten med ett positivt kassaflöde på 1 235 MUSD. Man kan ägna alla som skrek om Teslas omedelbart förestående konkurs 2018 – 2019 en tanke, och fundera på hur bra fordonsanalytiker de egentligen var. Man får hoppas att de avslutat sina blankade positioner, för annars kan det bli lite dyrt.

Bokföringsmässigt gjorde man förstås även vinst, 105 MUSD GAAP netto, 386 MUSD non-GAAP, under fjärde kvartalet. EBITDA landade på 1 175 MUSD, dvs över en miljard under fjärde kvartalet, och man har uppvisat positivt EBITDA fyra kvartal på raken, inklusive de två senaste på raken från den operativa verksamheten.

2019 levererades cirka 360 000 bilar, och man lägger nu prognosen om “comfortably exceed 500 000 units” eller en tillväxt på 39%. Tillväxten för solpaneler och energilagring prognosticeras på åtminstone 50%. Man förväntar sig även positivt kassaflöde, med möjliga tillfälliga undantag runt försäljningsstart för nya produkter.

Den mindre SUV-modellen Tesla Model Y börjar nu levereras, även om leveranstid för svenska beställningar fortfarande anges till nästa år. Den kinesiska fabriken i Shanghai är igång och 2021 förväntas de första leveranserna från bilfabriken i Berlin.

Teslas stora utmaning är fortfarande hur man ska klara sig i en lågkonjunktur, då man än så länge verkat i en starkt trendande och krisräntedriven högkonjunktur. Det är möjligt att premiummålgruppen är mindre konjunkturkänslig, men blir fortfarande intressant att se. Det är först över en hel konjunkturcykel – både boom och bust – som man får facit på hur hållbar en affär är. Den andra utmaningen är börsvärderingen.

Dagschart Tesla.

För estimaten för 2020 är p/e 193, för 2021 p/e 59 och 2022 p/e 36 enligt Market Screener. P/e 36 kanske inte är så brutalt för ett tillväxtbolag av Teslas bevisade karaktär, men det innebär i så fall att aktiekursen ska stå stilla i två år för att motivera den värderingen. Således ingen bra affär, om man inte tror på greater fool theory och att någon annan är beredd att betala ännu mer för aktierna.

Tesla är inte sista chansen att tjäna pengar på aktier, och utifrån värderingen kan man därmed fråga  sig vad för unika möjligheter att tjäna pengar som Tesla-aktien erbjuder vid dessa värderingar?