Verkligheten tränger sig på

Efter fredagens maniska lättnadsrallyn tränger sig nu verkligheten på. Börsen i USA föll, och svenska börsen lär hänga på idag. Glädjen har bytts mot realism och förnyad oro. Om dumhet orsakade finanskrisen, så kan den knappast botas med mer dumheter.

Eftersom förra veckans presenterade åtgärdspaket, inkusive blankningsförbud av varierande omfattning, inte ledde till någon botten så kommer börsen fortsätta falla. Var botten är kan vi bara gissa, men det skall nedåt. Undrar vad blankningshatarna har för kommentarer nu, när börsen föll trots det populistiska greppet att delvis förbjuda blankning? De passade väl på att sälja själva innan förbudet hävs kan man gissa.

Räddningen av Bear Sterns ledde inte till någon botten.

Räddningen av Fannie och Freddie ledde inte till någon botten, bara en dags rally.

Räddningen av AiG ledde inte till någon botten.

Och åtgärdspaketet i torsdags-fredags ledde inte till någon botten.

Vi har fortfarande en botten på den svenska börsen, men en botten etablerar sig inte med den sortens spik vi fick i fredags. Än så länge är problemen till större delen amerikanska, krisen har inte slagit fullt ut mot Sverige än. Dagens Industri låter dock meddela att källor påtalar att Riksgäldens emission av statsskuldväxlar för att finansiera köp av bolånepapper är en förtäckt intervention, främst avsedd för att rädda Swedbank. Jag kallade åtgärden intervention redan i torsdags. Uppenbarligen är läget värre än vad som medges.

Efter lyckoruset i fredags börjar det nu höras sansade röster i media om att åtgärdspaketet på 500, 700 eller 1000 miljarder (buden varierar) inte kommer hjälpa. Här skriver Affärsvärlden att en av de få som förutsåg krisen säger att det blir värre. Han är inte alls en av de få. Det finns massvis med experter som upprepat och länge förutspått detta, ex Michael Pantzer på Financial Armageddon eller för den delen Jim Puplava på Financial Sense, inklusive tonvis med gästintervjuer som pekat på detta de senaste åren. Ledorden hos FSN har de senaste åren varit att “the government will try to solve problems caused by excessive moneyprinting with more excessive moneyprinting”, vilket är precis vad åtgärdspaketet handlar om. Släcka brasan med bensin.

Dessutom är inte åtgärdspaketet klubbat ännu. Det ser ut att bli politisk strid. USA är trots allt en demokrati fortfarande.

Något som har bottnat är däremot både oljan och guldet. Som jag förutsåg bottnade oljan (WTI) på 90 USD förra veckan, och har sedan dess stigit 21% till 109 USD.

Det rådde en viss förvirring kring oljepriset igår, vilket vi t ex kan läsa och Veckans Affärer. Oktoberkontraktet för oljan hade sin sista handelsdag igår, och eftersom oljan var nerspekulerad fick ett okänt antal traders väldigt bråttom att avsluta sina kontrakt och alltså köpa tillbaka det de sålt. WTI ryckte därför hela vägen upp till 129 USD, för att sedan lugna ner sig till 123 USD, innan man bytte till novemberkontraktet som nu står i 109 USD.

Detta kan vara en liten läxa för de som hävdar att oljepriset tryckts upp av spekulanter. Gårdagens short squezee bevisar nämligen att oljepriset var nedspekulerat av spekulanter, som nu fick stryk. Inte upp. Ner. Spekulation har två sidor. Man har spekulerat ner oljepriset på missuppfattningen att finanskrisen skall påverka konsumtionen av olja. Globalt har inte oljeförbrukningen sjunkit på några finansiella kriser eller lågkonjunkturer de senaste 30 åren eller så. Den kanske faller lokalt eller regionalt, men inte globalt. Sverige har ju t ex minskat sin oljeförbrukning kraftigt sedan 70-talet, när vi stängde ner våra oljekraftverk och via kärnkraft gick över till el inom industrin. Men vi exporterade också oljeförbrukning genom att industri flyttade utomlands. Lägger man till importen av färdigproducerade varor så ser Sveriges konsumtion av olja annorlunda ut. Och det senare gäller även exempelvis USA, där enormt mycket industriproduktion flyttat utomlands, och med den oljekonsumtion.

Guldet har också haft en botten nere under 160 SEK per gram. Guldpriset steg som sig bör något igår till 186 SEK per gram. Fortfarande inte uppe på fredagens 191 SEK dock. Dollarn har sedan dess försvagats något.

Glädjande nog ledde inte olje- och energiaktierna nedgången i USA tillsammans med finans denna gång, utan gick bättre än index. Vi kanske får se en viss frikoppling. En del oljeaktier steg rent utav. På svenska börsen steg samtliga oljeaktier antagligen som en följd av budförhandlingarna i Tanganyika Oil (OMX:TYKS,TSXV:TYK) igår. Bolaget steg hela 44%.

Oljan och guldet lär fortsätta upp framöver, och börserna ner. Jag ligger alltså fortsatt positionerad som tidigare och ser ingen anledning att ändra detta.