ECB

Börserna i särskilt Sverige och USA rusade igår efter att den europeiska centralbanken ECB höjde sin styrränta med 0.50 procentenheter, trots att de avser höja igen i mars. Uppgångarna fortsätter i de asiatiska tidszonerna och det verkar som att aktiemarknaderna nu skakar av sig räntan och blickar framåt.

Stockholmsbörsen tokrusade med sin största uppgång på en enskild dag i år och största rörelsen sedan i november. Det ser rent av ut att varit den näst största positiva rörelsen på ett år, undantaget den där novemberdagen.

OMXSPI gick +4.21% och OMXS30 +3.50%. Den svenska kronan är stabil mot euron trots att ECB alltså höjde med 0.50 procentenheter och alla förväntar sig alltså att Riksbanken gör det samma nästa vecka. Till TT uppges Nordeas chefsanalytiker sig tro på ytterligare en höjning av Riksbanken till 3.25% efter det. ECB förväntas också höja med 0.50 procentenheter i mars, så det är inte slut på räntehöjningarna.

Kronan tappade lite mot dollarn som nu kostar 10:40 SEK men guldet backade till 640:- SEK.

Till saken hör att vi nu inne i rapportsäsongen inte ser så dåliga resultat för börsbolagen. Vilket grovt sett är väntat – företag kan ju inflationskompensera genom att höja priserna. För svenska bolag som dessutom slipper höja lönerna eftersom facken står på arbetsgivarnas sida och vill se reallönesänkningar blir det förstås dubbelt bra.

I Europa var börserna dock relativt sett måttligt roade, om än positiva. Franska CAC 40 gick +1.26%, brittiska FTSE 100 +0.76% tyska DAX +2.16% och fransk-nederländska Euronext 100 gick +1.20%.

Istället är ju som alltid Sverige den 51:a amerikanska delstaten och hängde på USA.

S&P-500 gick dock bara +1.47%, utan sedan länge är det främst Nasdaq 100 som Sverige hänger på. Det teknikbolagstunga indexet gick k+3.56%.

Stockholmsbörsens OMXSPI har nu gått +13.39% sedan årsskiftet och i min indexlista är det bara Nasdaq 100 med +17.03% och Nasdaq Composite med +16.57% som gått bättre när man ignorerar valutaeffekterna.

Börseuroforin är alltså tillbaka och det verkar som börserna nu kommer strunta i både ränta och inflation. Börsen är trots allt framåtblickande och även om det blir fler räntehöjningar ser man nu räntesänkningarna i korten längre fram.

Eller så är det bara en död katt som studsar … (obligatorisk reservation för om det inte går upp så går det ner eller står stilla)

Till saken hör att även om svensk ekonomi backar så verkar det främst ha slagit mot hushållen. Enskilda företag varslar förstås och det är som alltid hela tiden konkurser, men varslen är på inget sätt på några konstiga nivåer än så länge utan ser mest ut som normalt brus. Således kan den ekonomiska smällen fortfarande ligga framåt i tiden, eller så blev det inte så illa. Utom för hushållen, och då särskilt de svagare eller högbelånade, samt för de som nyligen köpt en bostad. Utfallet spretar nog beroende på infaltionskänslighet och räntekänslighet.

I de asiatiska tidszonerna är det också uppåt på morgonen, undantaget Kina med Hong Kongs index Hang Seng, som ju alltid är lite eljest och gick -1.78%. Men ASX 200 går +0.62%, KOSPI +0.46%, Nikkei 225 +0.37% och Straits Times +0.35%.

Överlag har konjunkturmodellen varit korrekt och det ser fortfarande ut som att det var rätt att gå in på börsen i månadsskiftet november – december. OMXSPI är upp nio procent sedan dess. Planen är att öka exponeringen mot aktiemarknaden ytterligare under våren. Investerar man på en konjunkturcykels sikt så kan man nog slappna av. Om inte annat ska inflationen dra upp börskurserna pga prishöjningar på varor och tjänster, men det som sänkt börsen det senaste året har varit räntehöjningarna. När de väl mattas av bör man ligga exponerad mot börsen i höginflationsmiljöer. Särskilt som vi har negativa realräntor.