Kanadatruster efter 2011

På allmän begäran så vill de kära läsarna att jag skall upprepa vad som händer när lagarna kring de kanadensiska inkomsttrusterna ändras 2011.

Med start 2011 kommer de flesta truster att utsättas för samma beskattning som företag, dvs de får betala skatt på bokföringsmässig vinst. Undantaget är truster som förvaltar realkapital, främst sk REITs – Real Estate Income Trusts, en konstruktion som även finns i USA. Dessa fortsätter att vara befriade från skatt, men äger alltså främst hyres- och affärsfastigheter.

Övriga får alltså skatt på vinsten, vilket kan minska utdelningarna framöver.

När lagförslaget presenterades och senare klubbades 2006 (?), så föll alla truster med 10-20% i kurs, och med det kan man alltså anse att lagförändringen är inprisat i kurserna. Det är ju på inget sätt någon överraskning att det kommer införas beskattning på vinsterna.

Samtidigt får truster fortfarande dela ut pengar ur kassaflödet, vilket ju inte är samma sak som bokföringsmässig vinst. I bokföringen så går ganska många truster med förlust redan idag. Andra truster håller på att ackumulera förlustavdrag, eller har redan ackumulerade förluster som de kan aktivera efter 2011 för att på så sätt skjuta upp beskattningen några år. Man måste alltså granska varje enskild trust. Det finns de som går med vinst, men har ett kassaflöde som är dubbelt så stort som vinsten och delar ut ifrån kassaflödet osv.

Inom olja- och gas betalar redan många truster skatt, royalties, på sin produktion. Om det innebär att de i praktiken inte får någon skattehöjning kan jag inte svara på. Det finns en princip om att man inte lägger skatt på skatt, t ex betalar inte ett svenskt bolag skatt på vinster från olja som redan beskattats i produktionslandet, åtminstone inte om skatten är högre än den svenska bolagsskatten. Det där får någon internationell skatteexpert uttala sig om.

En del truster kommer omvandla sig till aktiebolag, t ex har mitt portföljinnehav Crescent Point Energy (TSX:CPG) redan gjort detta. Man gjorde det dock inte pga 2011, utan för att man ville bedriva en kraftigare expansion än vad truster tillåts att göra.

Anledningen till att skattefriheten togs bort var att den kanadensiska regeringen såg att allt mer av pengarna försvann till utlandet. För kanadensare kommer beskattningen delvis att kompenseras av att kanadensare kommer få ta utdelningarna från trusterna skattefritt under vissa förutsättningar, medan vi utlänningar fortsätter att få betala utländsk källskatt på utdelningar från Kanada.

Men i slutändan måste man titta på varje enskild trust. Ja, utdelningarna kommer generellt att sänkas, och många truster kommer även ombildas till aktiebolag. Andra truster kommer kunna behålla utdelningarna ytterligare några år, beroende på vad man har för förlustavdrag att aktivera. Några kanske rent av höjer utdelningarna av andra orsaker.

Men nej, kurserna bör inte påverkas, då alla redan känner till förändringen 2011.

Om jag uppfattat det rätt. Kontrollera själva.