Klargörande från Peyto kring ombildning till bolag

Mitt kärninnehav Peyto Energy Trust (TSX:PEY.UN) tillkännagav idag detaljer om den sedan tidigare meddelade omvandlingen från trust tillbaka till aktiebolag.

Det innebär bland annat att man halverar den månatliga utdelningen från dagens 0:12 CAD till 0:06 CAD, och istället satsar mer kapital på utbyggnad av trustens mycket stora fossilgastillgångar. Redan till dags datum har produktionen ökat med 30% mot september förra året, och man förväntas vara uppe i 36% ökning till årsskiftet. 250 – 275 miljoner CAD kommer investeras i utbyggnad nästa år.

Trustlagstiftningen har begränsat hur snabbt man fått expandera, och likt Crescent Point Energy Corp (TSX:CPG) kommer nu inget sådant begränsa Peytos expansion. Till skillnad mot Crescent Point, så sänker man dock utdelningen. Man fokuserar nu på total return, och ser att man skapar mer totalt värde för ägarna genom att återinvestera pengarna istället för att enbart dela ut vinsterna.

Vid den kurs som gäller just nu blir utdelningen 4.8% om året mot dagens 9.6%. Oavsett så gäller 0:06 CAD bara den första utdelningen efter årsskiftet. Vad som händer sedan kan vi bara gissa.

Så hur reagerade marknaden? Positivt är sammanfattningen. Som bäst har Peyto stigit med över 4%, i skrivande stund 3.83%. Jag skall inte ägna mig åt någon berättelse (eng narrative) här, och flamsa om vad det är som orsakade denna kursreaktion. Läs pressmeddelandet och dra era egna slutsatser.

Tekniskt ligger Peyto kvar i köp, och stigningen under dagen har för tillfället rent av kompenserat för den fallande Kanadadollarn sedan köpsignalen i trusten.

För oss svenskar som kanske håller Peyto via kapitalförsäkring är dagens nyhet på sätt och vis väldigt bra. Istället för att betala 15% i utländsk källskatt på utdelningarna så kan vi skattefritt istället kunna realisera kursvinster som ju inte är utsatt för källskatt.

Mina egna funderingar är att Peyto har rejält stora fossilgastillgångar, 28+ år i reserve life index. Att nå full utbyggnad kommer ta sju år även med det ökade tempot enligt pressmeddelandet, och det innebär alltså att man kommer öka sin produktion rejält. Vi får så att säga våra pengar snabbare, även om förstås gasen i backen tar slut tidigare med den här metoden.

Kan för övrigt inflika att det kanadensiska finoljebolaget Petrobakken (TSX:PBN) ger 4.1% i utdelning. Nivåer runt 4-5% i utdelning för aktiebolag i branschen mycket väl kan vara vad vi har att vänta oss nu när trustkonstruktionen upphör för råvarubolagen. Crescent Points höga utdelning om 7.3% kanske mer skall ses som ett undantag.