Det är lätt att inte se skogen för alla träden när börserna tokrusar och alla sjunger räddningens lov. Rekorduppgångar världen över, Japan ser ut att fortsätta med det, och kanske får vi återigen rekorduppgångar i Sverige idag. Igår var bästa dagen på tio år, sedan återhämtningen efter Asienkrisen 1998.
Men den senaste månadens akuta finans- och likviditetskris var bara en kulminerande fas av den bolånekris och finanskris som nu har snart 20 månader på nacken, med start i februari 2007.
Den beror på att bostadsbubblan i USA spruckit, och även på spruckna bostadsbubblor i t ex England, Danmark och Spanien.
Speciellt i USA har man paketerat dåliga lån i bolåneobligationer som sålts vidare på marknaden. Dessa dåliga lån är fortfarande lika dåliga. Nu finns det dessutom en allvarlig moral hazard, genom räddningsaktionerna. En amerikan kan nu med gott samvete överge sitt lån eller bara strunta att betala, för staten går ju in och räddar bankerna och proppar via mark to hank upp eftermarknaden för dåliga bostadslån.
Man försöker lösa problemet genom att bota symptomet, dvs banker i kris. Det är en top down approach. Men kvar sitter miljontals bostadsägare med alldeles för stora lån på alldeles för stora och dyra bostäder, som de aldrig kan betala tillbaka.
Det enda som är någorlunda löst i teorin är att hindra fler stora bankkonkurser. Men man löser problem som uppstått via överlikviditet och lössläppt kreditgivning genom att pumpa in ännu mer likvider och krediter i systemet.
Det finns fler bomber på bolånemarknaden, det är inte bara subprime som spökar i USA, även Alt A-lån och det vi i Sverige kallat seniorlån, eller för den delen annuitetslån med lockräntor som skall mångdubblas framöver.
Ekonomipristagaren av Riksbankens pris till Alfreds Nobels minne säger sig varit jätterädd under pågående kris. Så lättförståelig var alltså krisen.
Bostadsbubblan kommer antagligen fortsätta pysa även i Sverige, även om bankerna nu skall få stöd att härda ut. Mäklarkåren kommer köra sin propagandaapparat i bästa stil för att försöka tjata upp priserna, men kom ihåg att priserna började vika redan innan den senaste månadens akuta finanskris. Sedan dess har 10 000-tals blivit av med jobben.
Sista ordet är inte sagt än, även om börsen blivit helt galen oavsett riktning.
Let’s be careful out there.
1 kommentar
Cornucopia,
Det är lätt att tro att det är BAU som gäller, men jag är övertygad om att du har helt rätt. Världen ser annorlunda ut idag och att extrapolera tidigare års trender med allt större privat konsumtion inom OECD tror jag leder helt fel.
//GeneClark