Konjunkturgissningar över tiden

Som ett tydligt exempel på att man skall ta alla BNP-gissningar med en rejäl portion skepticism så kan man titta på hur dessa högkvalificerade prognoser, utförda av högavlönade och högutbildade prognosmakare förändras över tiden.

Att en prognos ändras innebär ju att den tidigare prognosen (gissningen) var fel. I sig är det helt OK, så länge man är medveten om att även nästa gissning sannolikt är felaktig.

Baserat på nyhetsbyrån Direkts konjunktur-PM i morse så kan man plotta in en ganska tydlig utveckling vad gäller prognoserna över tiden. Och trenden är ganska tydlig.

Tydligt fallande. Det blir intressant att se när trenden i prognoserna vänder upp. För som det ser ut just nu är gissningarna tydligt fallande.

Via Direkt kan vi också läsa om att sju högavlönade gissare tror att Konjunkturinstitutets barometerindikator faller till 93.2 från förra månadens 94. Spannet i gissningarna är 92 till 95. Den riktiga indikatorn släpps i morgon.

Det betyder enligt hypotesen att man skall köpa in sig i börsen efter att konjunkturindikatorn varit under 90 i tre månader att det tidigast är dags att ta positiva positioner på börsen i april, givet att vi först i januari kan få en indikator under 90 och sedan får vänta tre månader. Säljer gör man när indikatorn varit över 110 i tre månader.

Konjunkturbarometern i blått, inklusive prognos för december OMXS30 i rött, med sälj- och köpsignaler enligt indikatorn

Det betyder i sig att vi åtminstone närmar oss den tidpunkt när det är dags att börja diskutera vilka aktier man skall köpa om man tror på metodiken här. Men det finns en hög risk för fooled by randomness och curve-fitting här. Nedgången efter IT-bubblan blev långvarig och man köpte tillbaka alldeles för tidigt enligt modellen. En hypotes är att vi får en lång och utdragen period återhämtning, kanske så lång som 20 – 30år, då de senaste decenniernas möjlighet att tjäna stora pengar på börsen var ett undantag, drivet av Kondratiev-cykelns sommar. Men även om inte aktiekurserna återhämtar sig på många år, så kan man fortfarande få avkastning via utdelningar om man köper högutdelande aktier som inte är konjunkturkänsliga, exempelvis läkemedelsaktier.

Men till indikatorn säger till kan man alltså köpa billigare och därmed få högre procentuell utdelning relativt att köpa nu. Kan man vänta in 1-2% högre utdelning så kan det göra en enorm skillnad om man vill övervintra i 20 – 30 år innan kurserna återhämtar sig (eventuellt justerat för inflationen).

Drar vi även in faktorer som peak oil och tillväxtens gränser kanske börsen aldrig återhämtar sig igen. Men enskilda aktier är en annan sak. Fast då räcker det inte att köpa historiskt goda högutdelare och drömma om att historien upprepar sig.