LTRO 11:15

Dagens viktigaste tid är antagligen 11:15, då ECB berättar hur många hundra miljarder euro man tryckt upp och lånat ut till 1% ränta i tre år till europeiska banker. Allmän konsensus så här i förväg är att man trycker upp ca 1 000 000 000 000:- EUR, dvs ett tusen miljarder euro.

Dessa pengar kommer sedan successivt att pumpas in i finansmarknaderna och dra upp tillgångspriserna, men det finns antagligen en viss förväntan på detta redan. Trycker ECB upp mindre än 1000 miljarder kan marknaden bli besviken och vi kanske får se en motreaktion.

Sedan tål det att påminnas om att denna stimulans är helt artificiell och inflationär. Inflation är ökningen av mängden pengar i omsättning i förhållande till den ekonomiska tillväxten (produktionen av varor, tjänster och investeringar), vilket tar sig uttryck i stigande priser på varor, tjänster och tillgångar. I det här fallet stannar pengarna i en tillgångsfälla och letar sig inte ut i den riktiga ekonomin. Så det blir ingen hyperinflation än. Först när pengarna lämnar finanstillgångarna i stor skala och landar på varor och tjänster får vi accellererad KPI-inflation, men det kommer alltså inte ske.

Dagschart OMXS30

När det gäller Stockholmsbörsen och OMXS30 så står index fortfarande och väger på svag MACD. Börsen är tillbaka i sälj/neutral. Stabiliteten i uppgången såg vi i december till januari, nu börjar börsen bli allt mer anemisk. Återstår att se om dagens digitala sedelpress hos ECB kan få börsen på bättre humör igen. Man kan alltså konstatera att förra LTRO:n inte räckte mer än en dryg månad och skall tillgångsmarknaderna pressas upp via ECB så måste man alltså göra ytterligare LTRO framöver.

Om nu läget i ekonomin är så dåligt att 1000 miljarder nya euro inte orkar pressa upp börserna mer än i 1.5 månader, så blir det alltså dags att gå ur i början av april om börsen nu fortsätter uppåt efter dagens injektion från ECB. Detta förutsatt att man anser att det enda som driver börserna just nu är just den digitala sedelpressen hos ECB.