18-års cykler: 5 – 6 år av sur börs kvar?

Västvärldens börser har historiskt någorlunda utvecklats i 18-årscykler, där 18 år av stark börs, bull market, åtföljts av 18 år av sur börs, bear market. Vi har fortfarande 5 – 6 år kvar på en bear market-cykel.

Speciellt tydligt är detta för det amerikanska börsindexet Dow Jones Industrial Average. Grafen nedan har förstås logaritmisk skala. År 2000 har satts som utgångspunkt för 18-årscyklerna, vilket fungerar förvånansvärt exakt. Stämmer dessa cykler, som rimligtvis går att koppla till Kondratiev-cykler, som förstås alltid förnekas under varje bull market, så har vi sex år av sur börs kvar.

Det kan vara värt att titta på motsvarnade cykler för Stockholmsbörsen, och då har vi Affärsvärldens Generalindex att luta oss tillbaka mot.

Här finner man några avsteg. Nominellt steg AFGX bra under 70-talets amerikanska bear market, men man ska komma ihåg att vi hade mycket hög inflation under perioden och börsen kompenserade knappt  för inflationen. Det var alltså ingen bra real investering. Glöm inte att man faktiskt måste betala skatt på nominella vinster, som alltså kan vara reala förluster.

Sedan stämmer cyklerna sämre före 1929 för Affärsvärldens Generalindex. Jag har inte data för Dow Jones före 1928, men Tobbe Rosén hos bloggrannen Winning Trading har visat mig hur det såg ut. Bear market gällde 1904 – 1921, sedan rusade börserna fram till 1929. Så ingen 18-årscykel där heller.

Korrigerar man cyklerna något år runt 1982 så blev avkastningen under 70-tals cykeln bara 1.51x mot annars 3.94 när man räknar in 1980-1982. 1982 – 2000 var avkastningen på börsen 26.75x pengarna, men tar man 1979 – 2000 så blev det otroliga 69.48x. Inte konstigt att det var enkelt att tjäna pengar och att det blivit väsentligt svårare sedan år 2000.

Men perioden 1980 – 2000 biter sig fast i det kollektiva medvetandet och folk tror fortfarande (ivrigt påhejade av bankerna som vill ha fondförvaltningsprocent på de uteblivna kursvinsterna) att börsen ska stiga med 23% om året, vilket blir snittet 1979-2000. 

Månadschart OMXS30

Istället har vi nu ett deflationstryck, dåliga fundamenta med utebliven ekonomisk tillväxt och skenande arbetslöshet i västvärlden (vilket också påverkar Sverige, oavsett Pippi Långstrump-ekonomin), resursbrist och alldeles för hög skuldsättning. På andra sidan har vi statliga och centralbanksstimulanser, vilka förstås bara bygger upp ännu högre skuldsättning och gör det ännu svårare att få någon riktig återhämtning och uppgång på börserna.

Detta kommer fortgå ett antal år, rimligtvis 5 – 6 år till baserat på 18-års cykler, så länge vi inte blir av med de där skulderna. Under tiden blir börsen ännu svårare att tjäna pengar på när den inte ens får krascha så man kan få några köplägen. Det handlar nu om att rädda de besuttna från att förlora tillgångar. De enda som tjänar pengar på stimulanserna är (förstås) bankerna som tar procent (eller promille) på transaktionerna. Övriga får vara nöjda med att inte se sina tillgångar rasa i pappersvärde, men att lyckas tjäna några stora pengar kan vi glömma. Bli rik(are) fort är över för stunden. Nu handlar det bara om att rädda vad som räddas kan.

De som drömmer om snabba pengar får istället ägna sig åt allt högre hävstänger via belåning eller derivat, vilket oftast slutar i tårar. Och tårarna kommer fort.

Man kan dock notera att när det är 2 – 3 år kvar av 18-årscykeln kan det vara läge att gå in, historiskt. Då landar vi runt 2015 – 2016 för att gå in på börserna igen. Men det finns inget som säger att nästa bullmarket ger 69x pengarna ens nominellt, utan snarare bör det bli en normal bullmarket med 3 – 5x pengarna på 18 år. Pensionspengarna och allmänheten flyttade in på börserna 1980 – 2000, och har stannat kvar. Det får vi inte se igen, snarare kommer flytten gå åt andra hållet när köttberget från 40- och 50-talet vill ha ut sin pension.

Se även Jim Rogers som citeras om skuldkrisen hos Schibsted/SvD. Så länge skuldoket inte försvinner kommer vi inte se någon återhämtning i västvärlden. Frågan är snarare hur länge Kina mfl BRICS-länder orkar dra runt världsekonomin på egen hand?

Historisk utveckling säger ingenting om framtiden, annat än enligt bankernas säljare, som menar att börsen alltid går upp, för det har den gjort historiskt. Åtminstone 1980 – 2000.